鋅價短期弱勢運行
作者:陶 來源:今日摘抄 日期:2015/10/21 10:15:36 人氣:4824
據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研顯示,9月國內(nèi)重點鋅冶煉企業(yè)開工率為83.46%,較8月增加3.98個百分點。SMM認為,9月鋅冶煉廠開工增加主因8月檢修的廠家于9月慢慢恢復生產(chǎn),包括內(nèi)蒙古興安銅鋅、柳州華錫、河南豫光、云南馳宏、西部礦業(yè)、漢源錦泰、安徽銅冠、青海珠峰、漢中鋅業(yè)。按照企業(yè)規(guī)模們分類,其中大型企業(yè)9月平均開工率91.47%,創(chuàng)2014年1月以來新高,環(huán)增3.27個百分點。雖9月葫蘆島、赤峰中色檢修,產(chǎn)量有所下滑,不過河南豫光、云南馳宏鋅鍺、漢中鋅業(yè)恢復生產(chǎn),產(chǎn)量穩(wěn)增,中金嶺南因追趕生產(chǎn)目標而產(chǎn)量小增。此外,9月內(nèi)蒙古興安銅鋅、甘肅成州礦冶檢修恢復,安徽銅冠產(chǎn)量增加;不過白銀廠大修、湖南太豐少量檢修,故產(chǎn)量微降。因而,9月份中型企業(yè)開工率82.59%,較8月微降1.77個百分點。小型企業(yè)開工率結(jié)束兩個月跌勢,較8月環(huán)增17.8個百分點。9月產(chǎn)量下滑的廠家僅瀘溪藍天冶化,而柳州華錫、西部礦業(yè)、漢源錦泰、振興鉛業(yè)、青海珠峰等廠家均有增產(chǎn)。 進入10月,SMM預計鋅冶煉開工率有望略增,逼近85%。湖南三立、江西銅業(yè)安排檢修;甘肅寶徽停2萬噸生產(chǎn)線;中金嶺南、恭城龍星少量減產(chǎn);赤峰中色設(shè)備調(diào)整,10月產(chǎn)量不能完全恢復。不過,白銀有色、葫蘆島鋅業(yè)恢復生產(chǎn)影響量大;甘肅成州、云錫繼續(xù)增產(chǎn),有望支撐10月產(chǎn)量小幅增加。 除此之外,西部礦業(yè)10萬噸項目9月底投產(chǎn),最快預計10月底到11月初有產(chǎn)品。馳宏鋅鍺呼倫貝爾14萬噸10月無產(chǎn)品。
中期邏輯:國內(nèi)鋅精礦供應在四季度或仍將維持南北分化的局面,北方供應持續(xù)寬松,南方相對局部緊缺,但是隨著前期環(huán)保整治工作結(jié)束,南方鋅精礦供應量有望緩慢回升。由于國內(nèi)的鋅精礦加工費仍然偏高,但仍足以保證鋅冶煉廠暫不會出現(xiàn)顯著虧損,甚至對多數(shù)企業(yè)能夠保證基本的盈利,因而在鋅冶煉企業(yè)的盈利能力逐漸下滑,且鋅價持續(xù)下行的背景下,鋅冶煉廠仍能保持足夠高的開工率。下游鍍鋅企業(yè)雖然能保證較高的開工水平,但是行業(yè)利潤已經(jīng)大幅虧損,庫存高企,逼近歷史最高水平,說明終端的銷售一直不暢,因此未來鍍鋅企業(yè)的運營仍將面臨艱難的去庫存化道路。壓鑄鋅合金和氧化鋅行業(yè)的表現(xiàn)在今年一直維持著低開工率的局面,未來也難以出現(xiàn)靚麗表現(xiàn)。
短期走勢預測:國家統(tǒng)計局公布的9月份以及三季度中國要宏觀數(shù)據(jù),整體上表現(xiàn)仍然不容樂觀。雖然三季度GDP同比增速略好于預期,但是工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)均弱于預期,尤其是基建投資增速放緩,鐵路領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資增速僅有1.8%,較1-8月顯著回落8.1個百分點。因而,目前鋅下游終端領(lǐng)域的需求依然十分疲弱。受宏觀面負面消息沖擊,鋅價10月19日繼續(xù)回調(diào),不過當日夜間有所企穩(wěn),滬鋅主力暫時守住14200元/噸一線,但倫鋅已經(jīng)跌破1800美元/噸的整數(shù)關(guān)口。預計短期內(nèi),鋅價恐仍將偏弱運行,投資者仍需重點關(guān)注滬鋅主力能否守住14200元/噸。